说到投资理财，第一个想到的通常是“股票”。股票的高收益有着极强的诱惑力，投资者往往深陷其中、难以自拔。但是股市有风险，入市需谨慎。股票的高风险具有极大的杀伤力，令投资者心生恐惧、谈股色变。本期深资讯浅学习邀请资深理财专家邢老师，从人类本性角度，解析股票投资中的“贪婪”与“恐惧”，分享在股市中生存和成功的基本准则。

本期嘉宾：国际金融理财师 资深专家 邢老师聊理财

导读

经常关注股票的朋友可能会发现，最近一段时间股票市场可是有点火爆，自6月底以来，美国标普500指数和道琼斯指数连续上涨，创造历史新高。受到外围市场的影响，上证综指同期的走势也是一路的高歌猛进，短短的二十天走出了一轮上升行情，成功站到了3000点，目前正在该点位附近徘徊。沉闷已久的市场似乎弥漫着牛市的气息，引诱着一颗颗不安的心。“入市吗”、“加仓吗”、“不会又当一轮韭菜吧”？

股市风云莫测，你能掌控的只有你的心。

投资者都知道，没有只涨不跌的股市，也没有只跌不涨的股市，但是知易行难，一旦投资者被贪婪和恐惧俘获，就可能会深陷其中，做出错误的判断。

牛市：贪婪

我们一起聊一聊股票投资中的“贪婪”与“恐惧”。众所周知，“贪婪”与“恐惧”是每个人的天然之本性，可能是无法彻底克服与完全战胜的“初心”。可以说，在人类的历史长河中“处处”、“时时”都体现着各种形式的“贪婪”与“恐惧”。只是由于在投资理财的活动中更加直接、更加显性地涉及了巨额财富的“得”与“失”，因此“贪婪”与“恐惧”的本性就显得尤为明显与特别突出了。从某种意义上讲，那些所谓的成功投资者就是最大限度地克服与压制了自身的欲望，而那些忠于自己“初心”的投资者往往是“得不偿失”，甚至是“身心俱惫”。

例如，在2014年下半年启动到2015年上半年戛然而止的这轮“牛市”中，很多的普通投资者都做了最后的“接盘侠”。绝大多数的“接盘历程”可能是这样的：在“牛市”启动的初期，即“上证指数”在三千点以前的时候，人们都觉得“股市风险太大了”、“股票和我没什么关系”、“还是做些银行理财吧，这比较靠谱”、“只要以前被套的能够解套就立即跑”、“上一轮割的肉现在还心疼呢”......这就是“恐惧”。当然，在当时看来这些想法都是很正常的，因为谁也不是神仙，谁也没有准确预知未来的能力，谁也不知道上证指数在后面的半年时间里能够快速地涨到五千多点。而恰恰是这种“恐惧”阻止了绝大部分的普通投资者在牛市初期入市买入。

而当上证指数涨过了三千点，甚至超过三千五百点的时候，巨大的赚钱效应开始慢慢地在普通投资者中传播与蔓延：“早知道这样去年年底就买了，那时还不到三千点，现在都赚了20%了”，“同事小李买的那只股票都涨了35%”，“老王的基金净值都快到1.2元了”，“你们理财经理怎么不让我在去年年底买基金呢，让我少赚了至少15%”......这时“贪婪”开始慢慢的抬头，而“恐惧”还是占据主导地位，只是不像在上一个阶段那样的稳固。“还是再看看吧，毕竟已经涨了那么多了”；“再等一下吧，回调到三千点以下再买”；这是一个“贪婪”与“恐惧”互相纠结、相互斗争的阶段。

而随着上证指数很快地接近了四千点，此时在大多数普通投资者的心中“贪婪”终于战胜了“恐惧”，结束了短暂而理性的纠结，毅然决然地再一次（很多人是第一次）冲进了股市。“这一次牛市真的来了，赶紧买要不然就亏大发了”，“已经少赚很多了，不能再犹豫了”，“这次应该能够超过2007年的6124了”......显而易见，在这个阶段“贪婪”已经完全战胜了“恐惧”，甚至战胜了理性。当然，与在4千五百点左右一次性满仓的普通投资者相比，还有些普通投资者的买入过程可能是这样的：在涨过三千五百点接近四千点的时候，觉得已经涨得有些高了，但是看着别人都赚钱了又很不甘心，于是就背着家里人默默地拿出了积蓄的“十分之二”投入股市，想着只要比银行理财产品的收益率高就立即卖出，而在当时的行情下，在不到半个月的时间里这笔“十分之二”的投入就盈利了15%，如果按照投资前的初心这已经大大地完成了投资目标，应该立即卖出。而短时间内的巨大收益使“贪婪”完全战胜了“恐惧”、“初心”、“理性”等等，这时脑海里更多的是懊恼“买少了、买少了、买少了，怎么才买了十分之二”；在涨过四千点以后又继续“追加”了十分之三，涨到四千五百点的时候再次“追加”十分之三，在接近五千点的时候终于完成了“满仓”，而“坐等翻番”，甚至是憧憬着实现财务自由......

熊市：恐惧

正当人们在憧憬美好未来，计划着如何享受财富增值的时候，股市“风云突变”，经过三次快速而相对迅猛的下跌后，“上证指数”从2015年6月12日的5178点（阶段最高）跌到了2016年1月27日的2638点（阶段最低）。相对短时间内的巨大跌幅，让普通投资者，特别是第一次入市的普通投资者们真真切切地感受到了股市的风险、股市的严酷、股市的无情......对于绝大多数普通投资者来说，这可能是一次代价惨痛的股市风险教育，而从积极的层面上看，这也是一次必然要经历的投资历练，是需要缴纳的投资学费。

其实在股市下跌的初期，大多数投资者的损失是有限的，是可以接受的，甚至还是微有盈利的。这时“恐惧”与“贪婪”在普通投资者的脑海中，内心深处再一次争斗与纠结。潜意识中的某些幻想：“这只是短暂的回调”，“股市的暂时下跌是为了涨得更多”，“没有关系过一段时间还会涨上来的”，“没事反正现在亏得不多（还赚点），再等下，别错过了大牛市”......以及害怕财富损失的“恐惧”：“现在卖了就没有机会了”、“卖了就是割肉了”、“现在赎回基金的话，那亏的怎么办”、“我现在割肉了，万一过几天又涨回来了怎么办”......这些都使普通投资者“一再错过”了相对最佳的离场时机。而随着股市的不断下跌，财富的不断缩水、各种成本的不断累积（机会成本、隐性成本等）、心理负担的不断加剧......在这些负能量的不断侵扰下，“恐惧”完全成为了主导，从开始的“诚惶诚恐”、“坐卧不宁”、“寝食难安”到后来的“破罐破摔”、“谈股色变”、“鸵鸟精神”，在股市不断的下跌中，“恐惧”的影响发挥得“淋漓尽致”。

至此，“恐惧”——“贪婪”——“恐惧”的“心路历程”，伴随着股市的“牛熊交叠”，走完了一个相对比较完整的“生命周期”。值得注意的是，这种“心路历程”会随着下一波的“牛熊交叠”再一次发生，完成另一个“循环”。当然，按照事物发展的一般规律来看，这种“循环”必然会很大概率地、再一次发生在“初入股市”的大多数普通投资者身上，所以有了所谓的“韭菜与割韭菜”之说，也可能会发生在已经“被循环”过一次，甚至几次的“老股民”身上。

投资者的心路历程

请大家注意，上面的几段文字在一定程度上记录、描述与还原了大多数，至少是部分普通投资者在这次牛熊交叠的过程中，内心发生的心路历程，以及与之伴随而来的投资操作。在股市中，我们认为历史可以重演，并且一定会重演。其实，“恐惧”——“贪婪”——“恐惧”这一完整的心路历程在上一轮牛熊交叠中已经演绎的非常充分与鲜活。记忆中，当时的某个银行网点的玻璃门被疯抢股票型基金的普通投资者挤坏，当时的某些普通投资者裸辞炒股，当时的遍地股神被传诵，当时的卖房特别是卖掉自住房炒股，当时的下午三点半以后会见客户，当时的大街小巷、家中路上谈股声不绝于耳.....这些其实都是股市走向狂热、不断赶顶的预兆，这些都是“贪婪”与“恐惧”这种初心在股市中的不断放大与自我膨胀。

大家可以回想一下，这些曾经发生在7、8年前的、不太正常的种种现象，其实在本次的牛熊交叠中都有所表现：君不见各种关于股票的小道消息满天飞，君不见朋友圈里的某些微商摇身一变成了荐股君，君不见地铁公交中手游族、小说族成为了手机股票行情党，君不见从来没有接触过股票的大爷大妈们都是股股乐道，君不见朋友们见面的问候与寒暄变成了“你买了什么股票”、“你的基金这周涨了多少”、“还能涨多少”等等。与上一次的种种现象相比，虽然这些表现方式并没有完全重演，毕竟当前的客观环境与物质条件都发生了很大变化，但是两次“牛熊交叠”中的“种种现象”所反映的本质应该是一样的，那就是“恐惧”——“贪婪”——“恐惧”，这种“心路历程的重演与反复”。

虽然我们不知道历史重演的具体方式与详细过程，但是“以史为鉴”，我们至少可以更加有底气、更加有依据、更加有理性地去猜测股市投资重演的基本轨迹与大致方向。这就是今天我们谈论“贪婪”与“恐惧”的最大目的，希望能够相对清晰的梳理与重现在股票投资中，大多数普通投资者的心路历程，总结与凝练一些所谓的经验与教训。希望大多数投资者能够在今后的股票投资中少走一些曾经别人或者自己走过的弯路。

提示和警醒

在本文的一开始，我们就鲜明的指出：“贪婪”与“恐惧”是每个人的天然之本性，可能是无法彻底克服与完全战胜的初心。我们只能在今后的股票投资中，谨记曾经的教训，遵循过去的经验，最大限度地去克服“贪婪”与“恐惧”。也许在“贪婪”与“恐惧”的时候，再看一下本文，可能会起到一些提示的作用与警醒的效果。

我们知道，在股市投资中，从中长期看应该只有少数人能够取得真正的盈利，这就是所谓的“1、2、7”现象：“一个人盈利”、“两个人够本”、“七个人亏钱”。如果这个现象在现实中是相对可靠与稳定的，那么我们就应该做股市投资中的那些“少数人”。

在绝大多数投资者“恐惧”的时候，我们应该选择“贪婪”。如果能够在股市已经下跌了6、7年的时候，如果能够在股市已经下跌了百分之六十多的时候，如果能够在“谈股色变”的时候，如果能够在绝大多数的人们已经将股市“彻底遗忘”的时候，甚至是一些专业投资者都开始失去信心的时候，如果能够在2014年上半年，“上证指数”在两千点左右的时候......我们能够多一些“理性的贪婪”，少一些“多余的恐惧”，郑重地思考在当时股票投资的风险与收益，在2000多点的时候有可能跌到1500点左右，也有可能涨到3000多点甚至更高，而在股市已经持续下跌了6、7年，跌幅已经超过60%的背景下，显而易见，后者实现的概率要远远大于前者发生的可能性。因此，在当时投资股票的“预期收益”要远远高于可能会承担的“潜在风险”。这时的“贪婪”就是理性的，而“恐惧”就是多余的。

与此相对应的是，在绝大多数投资者“贪婪”的时候，我们应该选择“恐惧”，例如：在“大街小巷谈股票”的时候，在“公交地铁看股票”的时候，在“股票消息满天飞”时候，在“遍地股神”的时候......我们是不是应该多一些冷静，对那时的股市多一些“敬畏的恐惧”，少一些“无谓的贪婪”，郑重地考虑要退出股市，分步或者是一次性地逢高卖出。当然，在绝大多数投资者都“贪婪”，甚至是“疯狂”的时候，做出卖出的决定与离场的选择，这是一个巨大的挑战，甚至对某些投资者来说可能是一项“不可能完成的任务”。但是，如果我们谨记要做“股市投资的少数人”，不被短暂的高额收益所诱惑，坚持“别人贪婪的时候，我恐惧”，那么至少我们可以保住本金、甚至保住利润，就有了等待下一次“牛熊交叠”的最大资本。在“上证指数”已经从最低的两千点左右，在不到一年的时间里涨到了五千点以上，绝大多数股票已经完成了“翻倍”，甚至“涨几倍”的情况下，选择卖出、选择孤独、选择放弃，甚至是选择彻底远离，这也许要勇气与智慧，甚至是一些“呆萌”。这时的“恐惧”就是敬畏的，而“贪婪”就是无谓的。

尾声

各位朋友，我们希望能够在经历了几次“牛熊交叠”后可以静下心来，独立而用心地去思考，将听到的、看到的、做过的、想过的，经过整理与总结后，与大家分享、共勉，希望在下一次牛市来临的时候，给普通投资者们一些参考、对照与警示。人性中的“恐惧”与“贪婪”是天性，是必然存在的，而希望股市投资中的“恐惧”——“贪婪”——“恐惧”的“心路历程”能够最大限度的“不再重演”，希望那些跃跃欲试、准备进入股市的投资者们能够：多一些“理性的贪婪”，少一些“多余的恐惧”；多一些“敬畏的恐惧”，少一些“无谓的贪婪”；做一个股市投资的“少数人”。

行文至此，若有误而吾心诚！

谢谢！