讲师介绍

黎 强

• 美国乔治亚大学商学院MBA

• 现代国际金融理财标准（上海）有限公司总经理

• 北京当代金融培训有限公司学术委员会委员

课程亮点

1、复杂工具简单化：期权作为复杂的金融工具，课程从最基础的知识讲起，层层深入，零基础也能听得明白。

2、案例化：用案例的形式解读期权策略，直观易懂。

3、基础但不失全面和专业：课程属于入门级课程，涵盖上证50指数基金、ETF知识、期权等基础知识，同时由资深专家讲解，专业到位。

你将获得

1、从交易的角度认识期权，包括一些简单策略。

2、上证50指数及其特征。

3、相关投资工具介绍，包括上证50ETF基金、上证50股指期货和上证50ETF期权。

4、期权入门：主要介绍期权行情表、基础交易、如何买卖以及结果（盈亏情况）。

5、交易策略介绍，包括跨式策略、垂直策略、备兑策略等。

课程内容

一、上证50指数

选取龙头企业代表，样本相对稳定，每半年调整一次，调整比例不超过10%，其中成分股以金融、地产为主。

二、上证50ETF基金

紧密跟踪50指数，但有跟踪误差，在上交所挂牌，可双向交易。

上证50ETF期权合约以上证50ETF基金为标的，实物交割，可双向交易，一份期权对应一万份ETF基金。

这里有必要简单介绍ETF基金，它属于指数基金，可向基金公司按净值申赎，也可以向股票一样在二级市场买卖。

ETF基金通常由一家基金公司来管理，上证50ETF基金是有华夏基金管理公司管理，其代码是510050。

ETF基金期权合约是课程的重点，标的物就是510050，分为看涨和看跌两种，合约单位就是一万份ETF基金，到期日为每月的第四个周三。交易合约品种有当月、下月及随后两个季月，交割方式为实物交割。

上证50股指期货以50指数为标的，现金交割，中金所挂牌，双向交易，一份期指对应30万份ETF基金。到期日是月的第三个周五，合约月份为当月、下月及随后的两个季月，现金交割。

三、期权术语基础

期权是个合约，有买卖双方，买方支付权利金，卖方收到权利金（期权的价格），买方有权利买入一个或卖出一个资产，卖方有义务去执行这个合约，卖方需要交保证金，在此基础上介绍了期权的行情表即T形表。

期权分为看涨（CALL）期权和看跌(PUT)期权。

看涨的买方，看多，收益无限，损失有限；看涨的买方，看空，收益有限，损失无限。

看跌的买方，看空，收益无限，损失有限；看跌的卖方，看多，损失无限，收益有限。

行权价是合约里规定的买卖资产的价格，根据行权价的不同，可分为实值、虚值和平值。

既有时间价值又有内在价值的是实值期权，虚值期权只有时间价值没有内在价值。

期权的价格由内在价值和时间价值构成，时间价值是不断变化的，随着时间的流逝，时间价值趋近于零，内在价值，出于虚值和平值的没有内在价值。

另外期权有杠杆效应的，用真实杠杆率反映，这个在T行表里都有显示。

四、交易初步

了解指标后，就进入交易阶段。

做好交易首先要对行情有个基本判断，趋势性的涨与跌或盘整，在此之后就是确定交易策略，交易策略的选择与风险偏好和概率有关。

无论何种策略不外乎四种基本策略或者它们的叠加，这四种策略分别是买涨、卖涨、买跌、卖跌。课程对四个基本操作进行了简单介绍。

五、交易策略

策略是基于对市场的判断、概率和预期而构造出来不同的交易（组合）。

这里简单介绍了三种策略：跨式、垂直、备兑。

首先是跨式，它是同时卖出（或买入）一看涨和一看跌期权，只是价格（行权价）不同，即卖出（买入）跨式，这种策略适用于市场短期窄幅波动情形下，如果市场大幅上涨或下跌，该策略风险较大。

其次是垂直策略，预测市场小幅上涨或小幅下跌，以上涨为例，这种情况下，买入一个价格较低的看涨，同时卖出一个价格较高的看涨，此种情况下小幅上涨，有盈利，即便小幅下跌，也可能有盈利，若出现反方向的大幅变动，该策略有风险。

然后是备兑策略，适用于长期持有股票，希望获得股票分红，具体操作是买入现货ETF基金，同时卖出相应份数的看涨期权，此策略下，卖出期权不需要交保证金，同时卖出期权，获得行权金，风险是现货价格的下降。

适合人群

私银客户经理：了解期权知识，懂期权，多数的理财工具不再难懂。

理财师：了解期权知识，有助于其他理财工具的销售。

普通公众：了解期权，有助于对日常生活好多现象的把握。