在对比了大型国有银行、全国性股份行、城商行年报后，金库网挑选了三家三线农商行进行2020年报分析，它们分别是江苏常熟农村商业银行（601128）、无锡农村商业银行（600908）、江苏江阴农村商业银行（002807），希望银行理财师们能从中对农商行的经营财务有所窥见。

在监管层的行政划分上，农商行仅高于村镇银行、为第四档商业银行。2020年受到疫情冲击，以小微业务为特色的农商行资产质量普遍承压。 2020年末，常熟银行、无锡银行、江阴银行的总资产分别为2,086.85亿元、1,800.18亿元、1,427.66亿元，净资产分别为191.07亿元、140.70亿元、122.60亿元。

超高拨备，利润空间有保障

2020年报数据显示，常熟银行去年实现营收65.82亿元，同比增加2.13%；经营利润22.31亿元，同比下降2.01%；归母净利润18.03亿元，同比增加1.01%。 无锡银行实现营收38.96亿元，同比增加10.07%；经营利润14.96亿元，同比增加2.30%；归母净利润13.12亿元，同比增加4.96%。

江阴银行实现营收33.51亿元，同比下降1.56%；经营利润11.17亿元，同比下降2.12%；归母净利润10.57亿元，同比增加4.36%。 从营收方面来说，净利息收入是商业银行的主要营收项目，而其中的关键指标净息差左右着净利息收入，因此净息差代表着一家银行的定价能力。

2020年，在银行系统金融大让利的背景下，商业银行和农商行的整体净息差分别为2.10%和2.49%，无锡银行、江阴银行净息差分别为2.07%、2.19%，而常熟银行全年净息差远高于同业水平、高达3.18%。

另外，Wind数据显示，2020年商业银行和整体农商行的净利润整体呈现负增长，同比分别下降2.71%和27.57%。在农商行整体受冲击较大的背景下，这三家三线农商行业绩仍然保持正增长，可窥见出它们的盈利能力具有较强韧性。

值得一提的是，常熟银行和江阴银行在经营利润下降的情况下，为何能够实现净利润逆势增长？这与两家农商行的拨备调节有关，在保证风险抵御能力稳定的前提下，两家银行只要适当地释放部分的拨备资金、降低拨备覆盖率，便可有效地反哺公司利润、实现净利润稳定增长。

从拨备覆盖率来看，常熟银行是少数拨备覆盖率突破400%的上市银行，其2020年末拨备覆盖率为485.33%，环比小幅下降4.69%、但较2019年末上升4.05%，具有强劲的抵御风险能力和充足的拨备反哺利润空间。

无锡银行则大幅提升了拨备覆盖率至355.88%，环比提升48.61%、同比提升67.70%；江阴银行的拨备覆盖率由2019年末的259.13%下降至2020年的224.27%，但仍远高于监管要求的150%。

常熟银行成本畸高，员工薪酬却不足18万

2020年，常熟银行银行支付的员工费用总计16.52亿元，也同比增加2.24亿元，增幅为15.7%； 员工得到的工资、奖金、津贴和补贴等薪酬合计12.02亿元，年末在职员工6,864人，平均薪酬约17.52万元。

无锡银行支付的员工费用总计5.45亿元，也同比减少963.1万元，降幅为1.98%；员工得到的工资、奖金、津贴和补贴等薪酬合计3.80亿元，年末在职员工1,535人，平均薪酬约24.76万元。

江阴银行支付的员工费用总计6.08亿元，也同比减少1051.9万元，降幅为1.70%；员工得到的工资、奖金、津贴和补贴等薪酬合计3.79亿元，年末在职员工1,835人，平均薪酬约20.64万元。

对比国有行、股份行、城商行等不同档位的商业银行可以发现，农商行的成本收入比相对偏高。在我国，成本管控较好的商业银行可以将成本收入比控制在25%以下。2020年末，无锡银行、江阴银行的成本收入比分别为为27.15%、31.47%，低于35%的监管标准值。

而常熟银行2018-2020年的成本收入比分别为36.53%、38.24%、42.77%，三年里提高了6.24%。在目前已公布财报的上市银行里，仅有邮储银行57.88%成本收入比高于常熟银行，而邮储银行畸高的成本收入比背后是该行需向控股股东邮政集团支付不菲的代理储蓄费，用此种方式对客户储蓄进行“引流”。

异地扩张之路

一个有趣的现实是，三家三线农商行虽然体量相对较小，但仍努力进行着异地扩张：深入基层布局、管理着诸多村镇银行。常熟银行通过控股投资管理行，控股、管理这30家村镇银行，旗下主要村镇行兴福村镇银行在2020年不断下沉网点，全年新增支行、分理处36家，开业总数达151家。

无锡银行发起设立了两家控股村镇银行，分别是江苏铜山锡州村镇银行和泰州姜堰锡州村镇银行；江阴银行旗下拥有5家主要村镇银行、分布于南方多地，分别是成都双流诚民村镇银行、宣汉诚民村镇银行、句容苏南村镇银行、兴化苏南村镇银行和海口苏南村镇银行。

农商行为何要进行域外扩张哪？以江阴银行为例，江阴在行政级别上仅为县级市，虽然其经济总量在江苏省内的县域经济对比中仅次于昆山市，但江阴地区对江阴银行的营收贡献依然受到经济总量的制约，因此该行不得不对外扩张。 2020年，江阴银行在江阴地区和异地实现的利息净收入分别为18.20亿元和7.39亿元，营收分别为26.08亿元、7.43亿元，异地营收占比高达22.17%。

常熟银行的异地扩张也已有成效，中银证券出具的研报显示，2020年末，常熟地区营收和利润贡献分别为35.7%、35.2%，常熟以外地区营业收入占比64.28%，较年初提高10.62%，营业利润占比64.77%，较年初提高6.89%，常熟以外地区业务贡献不断增强。

不过，兴业证券的研报显示，常熟银行超2/3的存款来自常熟本地，近9成存款来自江苏省内。 2020年，无锡银行旗下的两家村镇行铜山锡州村镇银行、姜堰锡州村镇银行分别实现利息净收入2748万元、2118万元，实现净利润343万元、1769万元。

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