华为首款“量产”新能源汽车上市已半月有余，预订用户还未新车交付，其合作厂商却已在资本市场赚得盆满钵满、市值暴增超400亿元。 ​

抱上华为大腿，小康股价起飞、“秒变飞天猪”

“新能源汽车”概念在资本市场有多火？

从抱上华为大腿的小康股份（601127.SH）收获股价疯涨便可见一斑。这家名不见经传的车企在去年巨亏超17亿元、今年一季度仍亏损5亿余元，而自从4月19日被曝与华为合作造车后，小康股份的股价便开始暴力起飞，13个交易日内接连收获8个涨停、总涨幅高达111.24%。

即便在此期间小康股份接连3次发布交易风险提示，也未阻止其股价一路飙升、由29.00元/股飙升至61.26元/股，公司市值亦暴涨416.48亿元、至790.98亿元。 据悉，此次华为上市的新车为赛力斯SF5华为智选版，而赛力斯是重庆金康新能源旗下品牌，隶属于小康股份。

对于华为为何选择这家名不见经传的车企？华为消费者业务CEO余承东解释称，小康股份是国内首家自主掌控全球领先的三电（电机、电控、电池）核心技术的企业，并且是获得了国内生产和销售双资质的企业。

此次合作，双方通过线上线下渠道联合销售。但从实际的预售反馈来看，华为的销售渠道是绝对主力。小康股份今年的产销月报显示，1、2、3月份该公司新能源车销量分别为1275台、529台和2815台；而赛力斯SF5华为智选版上市2天预订量便突破了3000台、上市7天已超6000台。 需要说明的是，华为参与了新车的设计与质量把控，主要提供了自研的HUAWEIDriveONE电驱动系统、HUAWEIHiCar和HUAWEISound，不过只有四驱版搭载HUAWEIDriveONE电驱动系统。

值得一提的是，最近高调宣布投资百亿美元参与造车的小米董事长雷军曾有一句至理名言：“站在风口上，猪都可以飞起来。”显然，小康股份在搭上华为和新能源汽车这两个投资主线后，秒变A股飞天猪。 无独有偶，北汽蓝谷（600733.SH）近期也因与华为合作造车而获得资本疯炒。

双方合作的量产车极狐阿尔法S华为HI版将搭载华为智能汽车解决方案，包括智能驾驶、智能座舱、智能电动、智能网联、智能车云。消息一经曝出，北汽蓝谷旋即收获三个涨停，其股价4月累计上涨63.24%、创造了上市以来最强涨幅。

疯涨还能有多高？订单交付量或为关键

目前，小康股份的市净率高达16.88倍，远远高于汽车行业平均的估值水平，公司的A股股价是否已出现明显溢价、存在较高的下跌风险？或许未必。 对于各路手握重金的资本来说，下注新能源车企，它们并不着眼于企业当下的经营状况：近期的实际经营是否盈利、以往的新能源汽车产销量是否具有一定的市场规模、是否达到了与公司市值匹配的市场占有率等等，这些都不是资本们关注的核心。 成长性才是新能源车企“胜出的王道”。

目前，新能源投资圈早已达成一个普遍共识：即未来10年甚至更长一段时间内，新能源汽车产业将是一个长期保持高速增长的蓝海市场。因此，车企的交付量、交付增长量、营收规模、营收增速……才是投资者们关注的核心。

那么问题来了，小康股份在华为的“扶持”下，是否具备了资本圈想要的成长性哪？我们不妨对比一下近半年多来风头正劲的国产造车新势力。 从2020年4季度以来，被资本“投疯了”的蔚来(NIO.US)、理想汽车（LI.US）、小鹏汽车（XPEV.US）均经历了近半年的股价过山车，巅峰时期三家新能源车企的市值分别突破了1000亿美元、430亿美元和接近600亿美元；而后，三家车企的股价开始持续阴跌，三家公司目前的美股市值分别为605.27亿美元、165.19亿美元、214.18亿美元，市净率分别为14.79倍、3.62倍、4.06倍。

很明显，造车新势力中市值最低的理想也有超1000亿人民币的市值，远高于小康股份当前的市值、市净率却显著低于小康股份。并且，三家造车新势力也均处于亏损中，蔚来、理想、小鹏在2020财年分别亏损53.04亿元、1.52亿元、27.32亿元。 而从销量上来看，蔚来今年4月的交付量为7102台、理想4月的交付量为5539台、小鹏4月的交付量为5,147台；小康股份完全有可能借助华为的技术和营销渠道实现后来者居上。 并且，从预订到实际交付，华为“很卖力”地在为新车站台。对于有媒体报道新车可能延期交付，华为方面表示，新车目前交付时间未变，依然会在五月份批量交付；由于预定量比较大，正在加快产能。

暴涨后，是否会落得一地鸡毛？

今年春节后，作为众多机构投资者眼中核心资产的蔚来、理想、小鹏迎来了股价深度回调。

今年3月底，明星基金经理陆彬在一次访谈中对新能源汽车投资发表了自己的观点。他认为，偏成长的投资机会中，可能还有10%~20%的新能源车企有长期投资吸引力；在碳中和的影响下，新能源汽车的投资逻辑和投资结构是发生了明显的变化。 从行业竞争和成长的前瞻性来看，华为几乎掌握了智能电动车的所有核心技术，包括5G技术、车载传感器、自动驾驶芯片、三电系统、智能座舱、甚至整车架构技术都掌握在手中。尤其是5G技术、车载传感器、自动驾驶芯片等领域，当前尚未有车企能单凭一己之力实现技术领先。

因此，华为或许只需要一个技术含量相对不高的造车工厂，助其完成新能源汽车的孵化量产。小康股份在众多的造车工厂中被幸运的选中，算是顺利的借到了“华为的东风”，自身能跑多快、多远还需拭目以待。 不过，同样“欲抱大腿”的零配件供应商科华控股（603161.SH）在对外确认参与华为造车后，却迎来股价大跌。

4月底，科华控股在上证e互动平台上表示，目前，公司为“赛力斯华为智选SF5”汽车搭载的“驼峰智能增程系统”提供其涡轮增压部分涡轮壳和中间壳部件；该车型如受到市场所青睐，将给公司带来新的业务增长点。但此后，科华控股股价由17.16元/股持续阴跌至15元/股附近。 从当前新能源汽车的投资逻辑来看，华为赛力斯的实际交付量及后续的用户体验或将左右小康股份股价走势。

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