股市一直是上市银行经营状况的晴雨表，股价走势在一定程度上可以反映一家银行当前的经营状况及未来预期。2020年疫情期间，银行业的股市表现大幅落后于其他行业，估值与基本面承压，市场关注度降至冰点。

经营层面上，“贷款利率下降、信用成本上升、经营利润收窄”是我国银行业整体在2020年、2021年一季度的侧面写照。 然而，近一个多月以来，成都银行（601838.SH）股价一路走高，由4月中旬最低的10.32元/股一度升至近期高点13.95元/股；成都银行的A股总市值也由4月16日的380.37亿元暴涨至最新的480.07亿元，涨幅近100亿元。

成都银行相关财报显示，今年1季度该行盈利表现亮眼，净利润达16.69亿元，增速居上市银行前列，同比增长2.56亿元，增幅18.10%；营收达41.41亿元，同比增长6.83亿元，增幅19.93%，较2020年均进一步改善，增速创2018年以来新高。

具体来看，成都银行1季度实现净利息收入32.16亿元，同比增长21.25%，较2020年再有提升，中银证券估计既有量的带动（总资产同比增24.6%），也有价的提升。

事实上，2020年净息差这项关键指标的横向对比中，成都银行已脱颖而出。在银行业净息差整体收窄的情况下，该行是为数不多的净息差为走阔的银行，同比提升3BP（基点）至2.19%。

拆分资产端和负债端来看，2020年成都银行资产端收益率同比提升6BP，其中贷款同比提升5BP和债券投资收益同比提升29BP；负债端来看，在2020年市场流动性较为充裕背景下，同业负债成本的下降带动付息负债成本率总体同比下降1BP。

一季报中，成都银行没有披露息差和收益率相关数据，但鉴于较为旺盛的实体融资需求和1季度成都银行高增的净利息收入，中银证券估计资产端收益率仍延续稳中微升的态势。 手续费及佣金方面，1季度完成收入1.47亿元，同比增长18.28%。从年报数据来看，手续费收入的快速增长主要源自理财业务收入（同比增长17%）和投行业务相关收入（同比增长202.0%）的拉动所致。

另外，信贷质量方面，成都银行也是续向好，1季度不良率环比下降18BP至1.19%，账面不良率自上市以来呈持续改善态势，存量历史包袱不断减轻。 1季度末，该行关注类贷款占比仅为0.69%，潜在资产质量压力较小，不良+关注类贷款占比在上市银行的比较中处于绝对低位水平。中银证券测算成都银行1季度不良生成率仅为0.12%，成都银行不良认定较为严格，2020年末逾期90天/不良贷款比例为87.5%。

1季度末，成都银行在信贷压力明显减轻的基础上，拨备覆盖率环比上行39.5%至332.9%，拨备覆盖已达上市银行的较高水平，风险抵补能力进一步增强。 近期，多家券商在其研报中点评了成都银行。

中信建投认为，成都银行是具备好区域、好身份、好业绩的三好银行，深耕好区域、独享好身份、资产质量无忧、规模扩张前景明确。 山西证券则推荐关注区域经济实力强，战略清晰，发展速度较快，估值较低的成都银行、长沙银行、南京银行、江苏银行、常熟银行等；东吴证券重点推荐关注了高成长性的城商行成都银行；中银证券建议关注特色具备区位经济优势的高成长性个股（如杭州银行、成都银行、江苏银行等）。

国信证券预计后续随着资产质量改善以及净息差企稳后对净利润增长拖累减弱，行业景气度有望持续回升，再加上目前银行板块相对估值仍较低，维持行业“超配”评级。因此，基于成长性逻辑推荐宁波银行、招商银行、成都银行、常熟银行。

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