今日，央行全面实施降准，且再向金融机构投放1100亿元信贷资金。截止今日A股收盘，银行板块迎来普涨，瑞丰银行涨停，张家港行大涨5.34%，兴业银行、宁波银行、邮储银行、招商银行、南京银行、平安银行涨幅超4%。多家券商研报称，降准将优化银行信贷结构、增厚利润收入。

01 全面降准，释放1万亿资金

根据央行部署，金融机构存款准备金率于今日下调0.5个百分点。本次降准，央行立足于稳定、有效的货币政策总基调，不搞大水漫灌；下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.9%，降准释放长期资金约1万亿元。 另外，央行于今日投放了1000亿元中期借贷便利（MLF）和100亿元逆回购。

从交易结果看，MLF和公开市场逆回购利率均维持不变。 央行此次实行全面降准操作，并非此前市场预测的定向降准。信达证券认为如此操作可能有三个原因：一是降准的最终目的不只是支持小微企业，央行层面要为后续经济发展的资金需求提前做准备，以应对国内外复杂的经济形势；二是仅要求金融机构让利实体经济的政策作用边际减弱，考虑金融机构自身稳健经营能力和差异化加剧，从降低银行负债成本出发，扩大银行资金运用规模和利润空间，从而长期助力实体经济，防范系统性风险；三是定向降准政策操作路径、影响范围不及全面降准，时滞效应也可能削弱政策效果。

去年下半年以来，商业银行存贷余额比一直保持上升趋势。今年一季度，存贷比创出77.15%的历史新高，超过了一般认可的警戒线75%；5月末更是达到了82.32%。因此，在高企的信贷需求面前，银行负债端的压力仍十分巨大。 而年内已出台多项政策降低银行负债成本，结合本次全面降准，展现了政策导向的转变，加大了对银行稳健经营的呵护力度，长期利好银行业发展。

02 信贷顺周期增长，降准更利于大行

东莞证券认为，全面降准将有效降低银行资金成本，同时增加投放资金规模，能有效提升银行利润收入，利好银行业绩增长。 对于大部分银行来说，收入中最重要的部分是净利息收入。净利息收入，取决于生息资产规模和净息差。要提高净利息收入，银行可以做大信贷规模或者提高净息差。降低存款准备金后，银行可将更多资金投入到生息资产、做大信贷规模。 从信贷需求来看，6月单月新增社会融资规模3.67万亿，同比多增0.20万亿元，新增规模高于2.89万亿元的预期值。

截至2021年6月末，社融规模存量301.56万亿元，同比增长10.96%；1-6月新增社融累计规模17.74万亿元，同比减少14.85%。 实体经济融资需求具有极强的顺周期性，这就决定了信贷规模增速会随着宏观经济的好坏而波动。国家统计局今日发布的经济数据显示，2021年上半年国内生产总值532,167亿元，，同比增长12.7%，两年平均增长5.3%。相关负责人表示，随着疫情防控形势逐步好转，经营活动逐步恢复，反映在数据上，经营净收入上半年同比增长了17.5%，两年平均增长了5.6%。

对于下半年中国经济走势，市场普遍看好，国际组织近期纷纷提高中国经济增长预期。世界银行将中国今年经济增速预期从8.1%提高到8.5%。国际货币基金组织也预计，中国今年GDP增速为8.4%，较年初预期提升了0.3个百分点。 依据央行二季度银行家问卷调查，企业贷款需求指数达70.5%，银行贷款审批指数仅有49.8%，供给层面仍有提升空间。经济向好的大环境下，下半年信贷需求将持续旺盛。在净息差无法调高的情况下，顺周期做大信贷规模，银行仍可增厚净利息收入，以期业绩增长。

此外，信达证券认为，大行受益于全面降准的影响超中小银行。资金面宽裕，信用结构化调整，利率总体下行的趋势下，议价能力高，业务布局全，盈利能力强的银行长期受益。

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