8月25日，江苏银行于发布了2021年业绩中报，但当天公司股价暴跌6.41%。并且，股票成交额陡增至20亿元以上；要知道8月中旬以来，江苏银行（600919.SH）的单日成交额均在7.5亿元以下，甚至有2个交易日的成交额还不足4亿元。

横向比较下，昨日银行板块走势相当平稳、并未出现整体大跌的情况。内地银行指数（000947）代表了我国上市银行股价的整体走势，该指数在昨日早盘冲高回落后，震荡走低，收盘时微跌0.92%，而江苏银行在银行板块跌幅明显居于前列。 图片 2021年中期财报显示，江苏银行上半年实现营业收入307.37亿，同比增加22.7%；归母净利润101.99亿，同比增加25.2%；加权平均净资产收益率为13.2%。

但去年上半年由于疫情的影响，银行业的经营数据普遍处于罕见低值、参考价值不大，因此今年实现的同比大幅增长也没有很强的参考意义。而对比城商行龙头宁波银行，可发现两家银行在经营、财务上的显著区别。

零售V.S.对公：江苏银行净息差低于龙头

首先需要说明的是，江苏银行在资产体量上要比宁波银行大得多。截止今年上半年末，江苏银行的总资产为2.55万亿元、净资产为1833.17亿元，宁波银行的总资产为1.83万亿元、净资产为1288.62亿元。

但在股市估值上，宁波银行要远大于江苏银行。截止今日收盘，江苏银行的总市值不足950亿元，市净率为0.67倍、市盈率（TTM）为5.54倍；宁波银行的总市值超1980亿元，市净率为1.74倍、市盈率为（TTM）为11.86倍。 上半年，江苏银行实现利息净收入223.86亿元、净息差为2.29%，高于全国商业银行的均值2.06%，更高于城商行的均值1.90%，但低于宁波银行同期2.33%的净息差。 净利息收入是商业银行普遍的主营项，“向何处放贷来博取更高的资产收益率”可有效的拉开银行间的差距。

宁波银行2021年的中期财报显示，今年上半年，该行对公贷款利率较年初下降16BP至4.93%，个人贷款利率较年初下降47BP至7.32%。 很明显，零售业务的收益率要显著高于对公业务。因此，宁波银行继续坚定不移地实施大零售战略，不断延伸客户经营触点，增加客户黏性，推动个人贷款保持较快增长。

截至今年上半年末，该行个人贷款总额3,091.56亿元，占贷款和垫款总额的38.85%，比年初提高0.80%。 相比之下，江苏银行在把贷款向利率更低的对公业务上倾斜。上半年，江苏银行新增对公贷款1173.8亿元、新增零售贷款460.24亿元，票据融资缩减了30.08亿元。 截止今年上半年，江苏银行对公贷款余额7543亿元、零售贷款余额5159亿元，分别较较年初增长了18.4%和9.8%。

尤其是二季度，江苏银行的新增贷款中，90%为对公贷款、35%为个人贷款、-25%为票据融资。

宁波银行强在何处？

贷款质量方面，截止至今年上半年末，江苏银行的不良贷款余额为154.56亿元，不良贷款率为1.16%、较年初下降了0.16%；宁波银行的不良贷款余额为62.72亿元、不良贷款率为0.79%。

另外，在拨备覆盖率方面，宁波银行要远高于江苏银行，两家银行分别为510.13%、282.14%。在必要时，银行可减少计提拨备资金，对应的提高当期净利润。 另外，宁波银行上半年实现营收250.19亿元，远低于江苏银行。但宁波银行的手续费及佣金净收入为33.74亿元，高于江苏银行的31.30亿元。截止上半年末，宁波银行的财富客户为707万户、较年初增加69万户，而江苏银行的财富客户、私行客户总数刚突破6.3万户。

具体来看，宁波银行在上半年末的零售客户在管规模（AUM）为6095亿元，较年初增加755亿元。其中，储蓄存款2246亿元，较年初增加232亿元；基金保有量1009亿元，较年初新增241亿元。宁波银行表现最为亮眼的是私行业务，私人银行客户11209户，较年初增长47.2%；私人银行客户AUM总量1288亿元，较年初增长34.7%。

天风证券一份研报正巧反映了宁波银行的优势所在，或许也恰巧是江苏银行需要补强之处。 天风证券认为，近年来宁波银行持续推进盈利来源多元化，大零售及轻资本业务盈利占比不断提升，为业绩可持续高增长打下坚实基础。

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