近年来，指数增强策略基金因其出色的表现在投资者中备受注目。相较于主动权益类基金，指数增强策略基金从2018年至今的多数区间内取得了明显优于主动权益基金的超额收益，尤其是在2018年与2020年的牛熊转换期间。并且，从波动率和最大回撤来看，指数增强策略基金也具有明显优势，这是为什么呢？

指数增强策略基金是被动投资与主动投资的结合，在跟踪指数的基础上，通过主动管理获取相对于指数的超额收益，它打破了原有指数基金的纯被动思路，给投资者在Beta收益的基础上带来了Alpha收益的可能。

我国最早的指数增强基金是成立于1999年7月的华夏金兴、鹏华普丰，于2014年终止运作，而现存最早的指数增强基金是2002年成立的华安MSCI中国A股指数增强产品。

自2017年以来，我国指数增强型基金的规模于数量稳步上升，截至2023年7月31日，市场现存指数增强基金共240只，规模合计约1936亿元。其中，跟踪宽基指数数量最多，跟踪中证500、沪深300、中证1000的分别有62只、57只、35只；跟踪沪深300、中证500和中证1000指数的增强产品规模居前，规模分别为572.19亿元、533.20亿元、270.05亿元。

为什么指数增强策略基金以跟踪宽基指数为主呢？
宽基指数覆盖了多个行业和公司，提供了天然的多元化投资，能够分散非系统性风险，在这样的基础上更有机会通过主动管理获取超额收益。并且，宽基指数的成分股往往具有更好的流动性和较大的市值，能为基金经理提供了较大的操作空间，便于买卖，同时在市场波动时更加稳定。

指数增强策略是如何获取超额收益的？
指数增强策略通过个股层面的精选、行业和风格层面的敞口暴露、T+0交易等增厚方式以及多因子选股框架和贝塔择时等手段，获取超额收益。其中多因子选股框架是指数增强基金最常用的策略。所谓多因子选股，就是通过不同维度，比如基本面、行业轮动、机器学习等维度考虑，预测一只股票未来一段时间涨跌的因素有哪些，这些因素称为因子，通过这些因子去寻找股票信息；再通过线性或者非线性模型加权，形成股票预期收益；最后对模型进行优化、回测，在个股或权重上进行优化，最终以获得稳定超额收益为目标确定股票最终权重。